En esta edición:
Portada: “MUNCHO” Pánico.
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¿Qué estás esperando? ¿El Bear Market?
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PORTADA
🔻 PÁNICO:
¿Hasta dónde va a caer Bitcoin?
Las básicas…
Bitcoin retrocedió fuerte hasta la zona de 82.000 USD, el soporte más importante del ciclo, en medio de uno de los peores niveles de miedo minorista desde 2023. La capitulación se siente: ventas apuradas, salidas en los ETF y una limpieza total del apalancamiento.
El mercado está reseteando el ciclo después de la aceleración previa al halving, mientras aparece un riesgo extra: Strategy podría quedar fuera del MSCI, lo que implicaría ventas forzadas por miles de millones y suma presión al sentimiento.
Aun así, la liquidez global mejora y suele reflejarse en Bitcoin con un retraso cercano a 10 semanas. Por eso algunos fondos grandes ya están acumulando silenciosamente.
En este contexto, BTC necesita defender los 82K para evitar una visita al rango 60K–70K.
¿Bear Trap o Bull Market Fallido?
Bitcoin vivió en noviembre de 2025 uno de sus retrocesos más profundos desde 2023. Después de alcanzar un máximo histórico cercano a 126 000 USD, el precio se derrumbó casi un 35 % hasta la zona de 82 000–85 000 USD, provocando más de 1,92 mil millones de dólares en liquidaciones y un desplome brusco del sentimiento social.
El minorista capitula, los ETFs muestran salidas constantes y el mercado absorbe semanas de apalancamiento excesivo.
Pero este deterioro emocional no necesariamente significa que estemos ante el inicio de un nuevo mercado bajista. Técnicamente, y desde una lectura de liquidez, podríamos estar ante una bear trap, un retroceso profundo dentro de un ciclo alcista aún no invalidado.
Estamos todos locos…
La liquidez global: Bitcoin se mueve con un rezago de 10 semanas
Uno de los datos más sólidos que aporta el análisis macro y on-chain es la fuerte correlación entre Bitcoin y la liquidez global medida por M2.
La mayoría de modelos coinciden en que:
Los cambios en la liquidez global impactan en el precio de Bitcoin con un retraso aproximado de 10 semanas.
Cada vez que la liquidez global repunta, Bitcoin tarda entre 60 y 75 días en “alcanzar” ese movimiento.
Esto sugiere que la caída actual no está alineada con el comportamiento de fondo, ya que la liquidez global viene mejorando en las últimas semanas.
El QT está terminando: un giro clave
La Reserva Federal ya dejó entrever que el programa de Quantitative Tightening (QT) está llegando a su fin.
Esto es importante porque el QT —la reducción del balance de la Fed— ha drenado liquidez del sistema durante casi tres años.
Aunque el fin del QT no es QE, sí implica:
Deja de empeorar la liquidez
Reduce presión sobre bonos y riesgo
Frena la contracción monetaria
Históricamente, el fin de un QT suele coincidir con el inicio de ciclos alcistas en activos de riesgo… solo que estos efectos, nuevamente, se sienten con un retraso de semanas o meses, no de inmediato.
Por eso, la caída actual contradice la dirección esperada de la liquidez futura.
FedWatch
Los indicadores que hasta el día de ayer jueves 20 mostraban bajas probabilidades de un rocorte de tasas en Diciembre ahora muestran lo contrario, esto puede propulsar un cambio en la tendencia hacia fines de Noviembre y dejar a más de uno sorprendido.
Señales de bear trap, no de bear market
1. Reseteo técnico del ciclo, no ruptura estructural
Bitcoin subió demasiado rápido antes del halving y el retroceso borró ese exceso, llevándolo de vuelta a su curva histórica.
La pérdida del impulso, el death cross y los retrocesos fuertes son comunes en ciclos altistas tempranos.
2. Capitulación minorista vs acumulación institucional
Los minoristas venden por miedo, pero los largos plazos (LTHs) y varios fondos institucionales están acumulando.
3. Zona clave: 82 000 USD
Es la mayor concentración de actividad on-chain reciente.
Si este nivel se mantiene, el retroceso habría cumplido su función.
Si se pierde, el siguiente bloque de soporte está entre 60 000 y 70 000 USD.
4. Riesgo de MicroStrategy
Existe la posibilidad de que MSTR sea removida del MSCI USA, MSCI World y Nasdaq 100 por su caída en precio. Esto podría obligar a ventas forzadas por miles de millones.
Este evento es temporal, no estructural, pero puede amplificar volatilidad.
Entonces… ¿bear trap o bull market fallido?
Queda claro que:
El sentimiento está en miedo extremo
La liquidez proyectada de aquí a 10 semanas mejora
El QT está terminando
La capitulación actual es principalmente minorista
Los LTH y fondos institucionales acumulan
Los soportes más importantes aún no se han invalidado definitivamente
Conclusión:
No hay evidencia sólida para afirmar que comenzó un nuevo bear market.
Pero sí bastante evidencia para pensar que esta caída puede ser una bear trap, una limpieza profunda previa a un nuevo tramo alcista.
Por último, si esto se trata en efecto un Bear Market, sería uno de los Bear Markets más cortos de la historia…
Veremos que pasa.
💊 Píldora de la Semana
Michael Saylor y Tom Lee
OUCH!
La caída reciente del mercado dejó heridas profundas incluso entre los nombres más grandes del ecosistema.
Tom Lee, de BitMine y Fundstrat, reveló que varios market makers quedaron con agujeros enormes en sus balances después de la liquidación récord del 10 de octubre, cuando se evaporaron 20.000 millones de dólares en minutos.
Según Lee, esa falta de capital obliga a los market makers a reducir operaciones y vender en caída, generando esta especie de “goteo bajista” que ya lleva semanas.
Por otro lado, Michael Saylor rompió el silencio tras el desplome que llevó a Bitcoin brevemente por debajo de 81.000 USD. Su mensaje fue una sola palabra: “Endurance”.
Strategy (ex-MicroStrategy) tiene un precio promedio de 74.433 USD por BTC, pero enfrenta un golpe extra: podría ser expulsada del Nasdaq 100, lo que significaría ventas forzadas por parte de grandes fondos.
La presión del mercado sigue, los market makers están debilitados y los grandes jugadores también sienten el impacto… pero, al menos por ahora, ninguno retrocede.
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