En esta edición:
Jane Street, lo más oscuro de la blockchain.
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PORTADA
CRUEL: Jane Street y el lado más oscuro de la falta de regulación.
Durante meses en cripto Twitter se repitió un ritual: “son las 10 AM… viene el dump”. Lo bautizaron the Jane Street dump: gráficos con círculos, flechas y la idea de que “alguien grande” apretaba el precio siempre a la misma hora.
Y de golpe aparece una noticia que le pone combustible al meme: el administrador de la quiebra de Terraform Labs demandó a Jane Street, acusándola de haber usado información privilegiada para posicionarse y acelerar el colapso de Terra/UST/Luna en 2022. Jane Street lo niega y dice que es un intento “desesperado” y “sin fundamento” de sacar plata.
¿Quién es Jane Street y por qué importa en cripto?
Jane Street es una firma enorme de trading cuantitativo / market making: automatización, ejecución ultra rápida, arbitraje y operar la microestructura (liquidez, spreads, order flow).
En cripto, este tipo de jugadores importan porque:
Pueden mover tamaño con precisión.
Operan el mercado “desde adentro” (liquidez y timing).
Si están conectados, pueden acceder a contexto privado que el público no ve.
Eso último es el corazón de la acusación.
¿Qué era Terra Luna y porqué fue tan frágil?
UST era una stablecoin algorítmica que buscaba 1:1 con USD usando un mecanismo de arbitraje con LUNA. En calma puede funcionar; en pánico, se vuelve una máquina de amplificar la corrida (death spiral).
Además, Anchor ofrecía rendimientos altos y atrajo muchísima liquidez minorista: cuando la confianza se quebró, la salida fue masiva.
Qué alega la demanda presentada
La acusación es insider trading: operar con información material no pública antes de que el mercado la conozca.
Los hechos:
El 7 de mayo de 2022, Terraform habría retirado silenciosamente 150M UST de un pool grande (Curve 3pool).
Minutos después, una wallet vinculada a Jane Street habría retirado 85M UST del mismo pool.
Eso habría contribuido al estrés de liquidez y al inicio del pánico del peg.
También se menciona comunicación privada (un chat) entre actores relevantes, que sería clave para sostener que hubo ventaja informativa real.
Jane Street lo niega y plantea que el colapso se explica por el propio diseño/fraude de Terraform.
La blockchain no siempre es transparente…
“on-chain público” ≠ “mercado justo”
En cripto mucha data es pública, pero no todo lo que mueve precios es visible en la blockchain.
Ejemplos de “info material no pública”:
decisiones internas (timing/tamaño) antes de ejecutarlas,
planes de defensa del peg,
coordinaciones privadas,
chats/canales donde se confirma fragilidad o urgencia.
Por eso la clave no es “mirar la cadena”, sino si existió acceso a decisiones internas antes que el mercado.
¿Qué tendría que probarse para que sea un caso fuerte?
Para que no quede en “correlación” se necesita, típicamente:
que existía info material no pública,
que Jane Street tuvo acceso (chats, emails, testimonios),
que las operaciones calcen con ese acceso (timing/tamaño),
y por último: un nexo razonable entre ventaja + resultados.
“El dump de las 10 AM”:
Durante meses en cripto Twitter se instaló la sospecha de que ciertas caídas repetitivas del mercado —muchas veces cerca del horario de apertura institucional— no eran casualidad. La comunidad lo bautizó the Jane Street dump: la idea de que un gran jugador presionaba el precio de forma sistemática en momentos de máxima liquidez.
Según quienes sostienen esta teoría, la mecánica habría sido la siguiente: tomar exposición mientras simultáneamente se abrían coberturas bajistas con derivados, y luego ejecutar ventas agresivas mediante algoritmos para romper soportes y activar liquidaciones. El pánico amplificaba la caída y permitía cerrar posiciones en ganancia antes de recomprar más abajo.
Así funcionaba la jugada en 4 simples pasos:
1️⃣ Acumulan posición
Compran BTC (u otro activo) en spot.
Al mismo tiempo abren posiciones bajistas con derivados (short u opciones).
👉 Quedan “cubiertos” si el precio cae.
2️⃣ Momento clave: alta liquidez (ej: 10 AM)
Ejecutan ventas agresivas con algoritmos.
Rompen soportes técnicos.
Activan stops y liquidaciones.
👉 El mercado empieza a vender en pánico.
3️⃣ Efecto dominó
Traders minoristas venden.
Se activan liquidaciones en cascada.
El precio cae más fuerte de lo que parecía lógico.
👉 La caída se auto-alimenta.
4️⃣ Cobran la jugada
Cierran los shorts en ganancia.
Recompran más abajo.
Vuelven a empezar el ciclo.
No se trata de un comportamiento demostrado públicamente ni confirmado por la firma, pero sí de un patrón que muchos participantes del mercado dicen haber observado repetirse, razón por la cual el nombre quedó instalado.
La relevancia aparece ahora porque la demanda vinculada al caso Terra vuelve a poner bajo discusión si ciertos actores podían tener ventajas informativas y operativas superiores al resto del mercado.
💊 Píldora de la Semana
Broke Boy Crypto
Con las manos en la masa
ZachXBT lo hizo otra vez y publicó los resultados de una importante investigación.
Según su informe, un empleado de Axiom Exchange —una plataforma de trading basada en Solana— habría estado realizando insider trading de forma sistemática utilizando herramientas internas de la propia empresa.
El problema no fue un hackeo ni una filtración externa. Los propios empleados tenían acceso a un panel interno con información extremadamente sensible: listas completas de wallets, historial de transacciones, nombres de usuario vinculados e incluso cuentas de traders influyentes. Con esos datos podían identificar qué iban a comprar o vender ciertos usuarios antes de que el mercado reaccionara, y adelantarse a las operaciones para obtener ganancias casi aseguradas.
El principal señalado es Broox Bauer, miembro del área de business development en Nueva York. En grabaciones filtradas se lo escucha explicar cómo rastrear a cualquier usuario mediante ref code, wallet o UID, y cómo ayudar a otra persona a ganar 200.000 dólares rápidamente aprovechando ese acceso. La investigación también muestra listas de wallets objetivo de KOLs y movimientos posteriores de fondos hacia exchanges centralizados. Según ZachXBT, estas prácticas existirían desde comienzos de 2025 y podrían incluso atraer la atención de reguladores estadounidenses.
Axiom reaccionó rápidamente: revocó los accesos involucrados, anunció una investigación interna y afirmó estar “en shock”, aclarando que la conducta no representa al equipo.
Más allá de este caso puntual, queda demostrado que en algunos entornos los traders no solo compiten entre sí, sino también contra quienes pueden ver sus movimientos antes que el mercado.
😅 Humor y Memes
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