En esta edición:

REPORTE DE MERCADO

Semana difícil en cripto: BTC perforó los USD 95–100k y arrastró al resto del mercado, con índice Fear & Greed en 22 (miedo extremo) y capitalización total en torno a $3.26T (CMC). El DXY repuntó hacia la media de 200d y el VIX rebotó, enviando una señal de “risk-off” que coincidió con salidas netas recientes de ETFs y menor apetito institucional.

En on-chain, los indicadores de ciclo (MVRV Z-Score y Puell Multiple) retroceden hacia zonas neutrales, sugiriendo toma de ganancias más que euforia. La narrativa macro y de liquidez dominó los precios, con titulares subrayando el quiebre de los $100k y debates sobre si el mercado entró en Bear.

Precio. En el gráfico diario BTC cotiza cerca de $98,383, con vela de ruptura reciente bajo el rango de $104k–$112k.

Soportes y resistencias.

ETF flows. La tabla de Farside muestra salidas netas en varios días de la semana, con pocos días de respiro; el compendio de la última semana previa había registrado un breve retorno a entradas, que no se sostuvo.

Liquidaciones. El heatmap de liquidaciones marca barridos en zonas de alto interés por debajo de $100k, compatibles con el flush de esta semana (captura provista).

Sentimiento. Desolación (sí, la gente está más bearish que nunca en 2025).

Precio. $3,176 aprox. en diario, con pérdida del bloque de oferta en $3.4k–$3.6k.

Soportes y resistencias.

ETF flows. Farside ETH muestra semanas con sesgo vendedor (salidas netas en múltiples jornadas), lo que pesó sobre el momentum relativo de ETH.

Momentum técnico. RSI diario sin divergencias alcistas claras; MACD aún presionado a la baja en las capturas.

✅ Ganadores

❌ Perdedores

PORTADA

La semana dejó un registro incómodo: los ETF de bitcoin en Estados Unidos tuvieron su segunda peor salida de capital de la historia, con retiros netos de USD 866–869 millones, un movimiento que empujó a BTC a su nivel más bajo en seis meses, por debajo de los USD 100.000. La presión fue amplificada por un contexto macro incierto: la falta del dato de inflación de octubre —producto del shutdown— dejó a los mercados sin brújula y favoreció ventas en todos los activos de riesgo.

Sin embargo, reducir el momento actual a una señal de “fin de ciclo” parece, al menos, prematuro.

CryptoQuant estima que el bull market se mantiene intacto mientras BTC no pierda la zona de USD 94.000, que coincide con el costo base de los compradores de los últimos 6 a 12 meses. Es un nivel crítico, pero aún no vulnerado. Otros analistas, como Hunter Horsley, remarcan que desde la aprobación de los ETF el mercado opera con otra estructura y que este tramo bajista podría ser simplemente la parte final de una fase de digestión.

Incluso en plena caída, las señales institucionales siguen apuntando al lado alcista. Michael Saylor reiteró que Strategy continúa acumulando BTC, desmintiendo rumores de ventas y asegurando que la compañía está “acelerando compras”. Si un actor con más de 641.000 BTC en balance sheet mantiene postura agresiva, es difícil sostener un argumento de capitulación sistémica.

El vacío del CPI de octubre generó un entorno de trading atípico: sin un ancla inflacionaria, el mercado se movió por inercia defensiva. La Fed endureció el tono y eso enfrió expectativas de recortes en diciembre, afectando a todos los activos de duración larga, incluido bitcoin.

Pero eso no cambia la tesis de fondo:

– La liquidez global vuelve en 2026.
– Los bancos centrales vuelven a acumular BTC en pruebas piloto (dato del banco central checo).

– El apetito por activos reales y descentralizados crece en escenarios de datos económicos poco confiables —como el actual.

BTC está demostrando ser el activo que más rápido “descuenta” incertidumbre: corrige primero, se estabiliza primero y, históricamente, es el que lidera la recuperación cuando la actividad vuelve a normalizarse.

Mientras los ETF de BTC retroceden, el debut del ETF de XRP superó todos los lanzamientos del año, con USD 58 millones en volumen inicial. Y los ETF de Solana sumaron su día 13 consecutivo de entradas. Es decir: la demanda por exposición regulada a cripto no desapareció; solo rota.

La lectura más razonable es que el mercado está redistribuyendo riesgo, no abandonándolo.

Lo que marque la semana del 10 de diciembre, cuando debería publicarse el próximo CPI, tendrá impacto. Pero incluso aquí las posibilidades no son simétricas:

– Un dato suave reactivaría el apetito por riesgo.
– Un dato “caliente” ya está parcialmente descontado en esta caída.
– La ausencia de dato prolongaría la volatilidad, pero también reforzaría la narrativa de bitcoin como cobertura ante sistemas estadísticos debilitados.

Entre ruido, incertidumbre y salidas temporales, bitcoin sigue defendiendo niveles clave y manteniendo una estructura alcista de fondo. En mi lectura —y coincidiendo con voces como Saylor o Ki Young Ju— no estamos en un bear market, ni en zona de capitulación. Estamos en una limpieza necesaria dentro de un ciclo mayormente intacto.

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